日前，美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒在會議中表示，地緣政治緊張、西方對俄制裁和中國推進(jìn)人民幣國際化等都在沖擊美元的全球主導(dǎo)地位，美聯(lián)儲對此高度關(guān)注。盡管此前許多國家嘗試用本國貨幣取代美元作為國際貿(mào)易計價結(jié)算貨幣成效不彰，但在未來一段時期內(nèi)，總體上國際貿(mào)易中的“去美元化”浪潮將取得長足進(jìn)展。這一讓美國焦慮萬分的結(jié)果，核心原因其實是山姆大叔自身也無法擺脫的客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

任何一種國家貨幣得以成為國際貨幣體系核心貨幣，都立足于該國超群的經(jīng)濟(jì)、政治、軍事等全方位實力，立足于其顯著領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、社會治理水平，從而形成其他國家對該貨幣的信任乃至膜拜。而對本國經(jīng)濟(jì)、社會管理水平落后、貨幣穩(wěn)定性差，在國際市場缺乏認(rèn)可度的國家，即使付出相當(dāng)?shù)摹拌T幣稅”，取得硬通貨用于國際貿(mào)易計價、支付結(jié)算甚至取代本幣，對它們而言，這在客觀上也是一種得大于失的“次優(yōu)”選擇。金屬貨幣時代如此，信用貨幣時代更是如此。

例如，中國古代銅錢千百年來享有高度的信譽，長期被周邊國家甚至一些遠(yuǎn)洋地區(qū)作為法定貨幣。其中，日本自唐朝時引入開元通寶后，中國銅錢便長期作為日本社會的硬通貨，直到1608年德川幕府時期才被廢止。工業(yè)革命后，英鎊、美元先后在國際市場上建立信譽，最終成為國際貨幣體系核心貨幣也實非偶然。而改革開放以來，我們長期擴(kuò)大出口創(chuàng)匯、增加外匯儲備，也是當(dāng)時必然的、正確的選擇。

然而，今日之美國在國際上還擁有曾經(jīng)那種對他國近乎“降維打擊”的經(jīng)濟(jì)、政治、軍事等全方位優(yōu)勢嗎？它的經(jīng)濟(jì)、社會等各方面管理制度還是遙遙領(lǐng)先、被普遍效仿嗎？看看已不及中國一半的美國制造業(yè)產(chǎn)出，看看美國造船、新能源汽車等支柱產(chǎn)業(yè)大幅落后的現(xiàn)狀，看看它天文數(shù)字般的財政赤字、國債和國際收支逆差，再看看這個國家的治安狀況、越來越多合法化的刑事犯罪……市場對美元的信任基礎(chǔ)能不被經(jīng)年累月地侵蝕流失嗎？無論現(xiàn)代貨幣理論之類的“時尚”理論如何為美國不負(fù)責(zé)任的財政金融政策包裝粉飾，長期來看，美國財政和貿(mào)易“孿生赤字”動搖美元信譽的“特里芬兩難”終將令其自食其果。

2022年下半年以來，美聯(lián)儲暴力加息固然增強了這段時期外匯市場上美元匯率的堅挺程度，但從長期來看，其效果卻猶如第一次世界大戰(zhàn)之后英國確定過高英鎊匯率一樣，對美國的制造業(yè)基礎(chǔ)是進(jìn)一步的打擊與削弱，正在粉碎美國自我標(biāo)榜的“再工業(yè)化”努力，對美元信譽基礎(chǔ)造成負(fù)面影響。

追溯再遠(yuǎn)一點，本世紀(jì)，特別是奧巴馬執(zhí)政以來，美國一系列經(jīng)濟(jì)社會政策的發(fā)展方向，本質(zhì)上是在給全球經(jīng)濟(jì)體系描繪這樣一幅圖景：中心國家不再憑借更高效率、更強創(chuàng)新活力占據(jù)中心地位，進(jìn)而通過貿(mào)易等途徑的“溢出”帶動世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展；而是憑借現(xiàn)有霸權(quán)地位，在較低效率、較差創(chuàng)新活力的條件下，從外部世界攫取巨額壟斷“租金”。

雖然過去的全球經(jīng)濟(jì)體系亦難言公平，但相比之下上述圖景顯然更加不合理、不公正，寄生性更強。美國的變化，讓美元作為國際貨幣體系核心貨幣的價值加速流失。

在沒有美國主導(dǎo)的金融制裁的情況下，上述這些變化對美元信譽基礎(chǔ)的損害都是非常微妙的，市場參與者不會有太強動機立刻把“去美元化”端上臺面。但俄烏沖突爆發(fā)以來，美國主導(dǎo)的對俄全方位制裁改變了這一切，俄羅斯的經(jīng)歷驚醒了其他一些國家，也把“去美元化”推向了國際金融市場的臺前。

曾經(jīng)，以英鎊為核心的國際貨幣體系崩潰，是因為美國的工業(yè)產(chǎn)出等實體經(jīng)濟(jì)實力已大幅度超越了英國，給市場參與者提供了另一個選擇；今天，新的國際現(xiàn)實也在向各國提供類似的選擇。（作者是商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員）