國際金融協(xié)會（IIF）發(fā)布的《全球債務(wù)監(jiān)測》報告顯示，2023年全球債務(wù)總額增加了超過15萬億美元，達(dá)到313萬億美元的歷史新高。其中，全球公共債務(wù)接近90萬億美元。世界經(jīng)濟論壇（WEF）總裁布倫德表示，全球公共債務(wù)占全球GDP的比例已接近100%，幾乎是1820年代以來的最高水平。

全球公共債務(wù)總額逼近GDP，讓各國乃至全球爆發(fā)債務(wù)危機的風(fēng)險不斷加劇。統(tǒng)計顯示，截至2023年年底，美國政府債務(wù)總額升至34萬億美元，連續(xù)10年位居全球第一。美國政府被迫大規(guī)模舉債，數(shù)次上調(diào)債務(wù)上限。而日本自“失落的三十年”后，政府債務(wù)持續(xù)攀升，其“債務(wù)貨幣化”的應(yīng)對措施已不可持續(xù)，2022年時其政府負(fù)債率高達(dá)261%。歐盟國家也因債務(wù)問題分歧嚴(yán)重。截至2023年年底，歐元區(qū)政府債務(wù)規(guī)模達(dá)12.6萬億歐元，創(chuàng)歷史新高。其中希臘、意大利的負(fù)債率高達(dá)165.5%和140.6%，遠(yuǎn)高于歐盟60%的目標(biāo)，進一步加劇了歐盟內(nèi)統(tǒng)一的貨幣與各國獨立財政政策間的矛盾。此外，31個新興市場國家的政府、居民和企業(yè)債務(wù)為104.6萬億美元，占GDP比例達(dá)255％，財政赤字和償債壓力居高不下。

多重因素交織造成此輪全球債務(wù)風(fēng)險不斷累積。一是各國為應(yīng)對全球新冠肺炎疫情沖擊及后續(xù)影響，持續(xù)提高負(fù)債率、擴張財政支出；二是俄烏沖突、巴以沖突、紅海危機等地緣政治博弈因素疊加，導(dǎo)致全球通脹水平居高不下；三是美聯(lián)儲自2022年下半年以來持續(xù)加息并不斷推遲降息預(yù)期，形成“強美元”，引發(fā)多國金融緊縮周期，也讓一些國家面臨主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險。從長期來看，新的科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)變革周期要轉(zhuǎn)化為實質(zhì)性生產(chǎn)力還需時日，難以對沖掉這些因素帶來的負(fù)面影響，全球經(jīng)濟增長將延續(xù)下降趨勢，全球債務(wù)的長期脆弱性風(fēng)險也會增加。

不難發(fā)現(xiàn)，全球債務(wù)增量主要來自發(fā)達(dá)國家。美國和歐洲一些國家一邊大力推動自身經(jīng)濟“脫實向虛”，令本國制造業(yè)產(chǎn)能受到嚴(yán)重削弱，另一邊不斷推出各種制裁、限制舉措割裂全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，加劇了全球商品供需失衡，讓緊縮貨幣政策的效果大打折扣，導(dǎo)致債務(wù)問題遷延日久，損人而不利己。新興市場和發(fā)展中國家則受“強美元”影響，普遍發(fā)生輸入性高通脹并疊加資本外逃，讓系統(tǒng)性金融債務(wù)風(fēng)險不斷累積。

整體來看，我國公共債務(wù)規(guī)模可控，系統(tǒng)性金融風(fēng)險較小。國家金融與發(fā)展實驗室數(shù)據(jù)顯示，我國2024年一季度政府部門杠桿率為56.7%，低于60%的警戒線。雖然地方債務(wù)壓力較大，但我國債務(wù)問題有兩大“定心丸”：一是赤字率可控。《政府工作報告》中提到，我國今年赤字率擬按3%，赤字規(guī)模較上年年初預(yù)算增加1800億元。同時，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的調(diào)控定調(diào)、加大對金融資本市場的監(jiān)管改革、中央加大地方轉(zhuǎn)移支付，緩解地方償債壓力等舉措降低了我國出現(xiàn)系統(tǒng)性金融債務(wù)的風(fēng)險。

二是經(jīng)濟增長可期。從債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，我國債務(wù)以地方債務(wù)為主，所涉及的多為基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、鄉(xiāng)村振興項目等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。隨著各項目的工業(yè)設(shè)備大規(guī)模更新?lián)Q代，新質(zhì)生產(chǎn)力將夯實基礎(chǔ)、穩(wěn)步發(fā)展。而從實際數(shù)據(jù)來看，一季度及“五一”假期的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表明國內(nèi)經(jīng)濟正持續(xù)回升向好。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度國內(nèi)經(jīng)濟增長按不變價計算同比增長5.3%。其中，最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)率為73.7%，貨物和服務(wù)凈出口的貢獻(xiàn)率為14.5%。今年廣交會和北京車展上新能源汽車的火爆，也都證明了中國在數(shù)字經(jīng)濟、綠色轉(zhuǎn)型上取得的成績，博得許多國際資本對國內(nèi)經(jīng)濟前景的看好。

國際債務(wù)債權(quán)人身份轉(zhuǎn)變?yōu)槲覈鴰砑由钊蛑卫韰⑴c的契機。隨著共建“一帶一路”的深入推進，經(jīng)貿(mào)格局發(fā)生重大調(diào)整，我國已由傳統(tǒng)債務(wù)大國轉(zhuǎn)變?yōu)樾屡d的債權(quán)大國。各大新興市場和發(fā)展中國家正逐步替代成熟的歐美市場，成為我國貿(mào)易、投資的重點區(qū)域。由“債務(wù)人”向“債權(quán)人”的身份轉(zhuǎn)變，更令我國需要重視國際債務(wù)治理中的話語權(quán)問題。

應(yīng)對全球債務(wù)風(fēng)險的根本措施在于保持全球經(jīng)濟增長與暢通經(jīng)貿(mào)合作，短期則需要防范并化解國際債務(wù)違約等風(fēng)險問題。在當(dāng)前復(fù)雜國際形勢下，高通脹或?qū)⒊蔀槌B(tài)。對我國而言，對內(nèi)要穩(wěn)步推進經(jīng)濟增長，加大科研創(chuàng)新與綠色轉(zhuǎn)型投資，對就業(yè)與消費保持高度重視，提高宏觀調(diào)控與債務(wù)管理水平；對外，則要堅定擴大高水平對外開放，與各國共享超大規(guī)模市場與新增長機遇，積極拓展與歐洲地區(qū)國家的合作空間，穩(wěn)步推進高質(zhì)量共建“一帶一路”項目落地。此外，應(yīng)充分發(fā)揮G20、聯(lián)合國等多邊治理平臺功能，推動多邊協(xié)調(diào)及減債政策協(xié)商，不斷提高我國在全球債務(wù)與金融治理中的話語權(quán)。（作者是商務(wù)部研究院世界經(jīng)濟研究所副研究員）